美國 二房 退市 中國傷很重 被套3400億美元恐血本無

如果美國房地產繼續下跌 , 二房就更危險 , 美國政府對二房會不會成為無底洞

? 實在令人擔憂 ...

美國 二房 退市 中國傷很重 被套3400億美元恐血本無歸

鉅亨網編輯查淑妝　台北綜合報導　　2010-06-30 08:21:16　

美國兩大房地產抵押貸款巨頭房地美 (FreddieMac) (FRE-US) 和房利美 (FannieMac) (FNM-US) 本月中收到美國聯邦住房金融局 (FHFA) 的指令，即將從紐約證券交易所除牌。退市之後，「二房」的股票雖然仍然會在場外市場交易，但實際上不會再有大的機構投資者持有，流通量也大減。中國持有的近 5000 億美元的「二房」債也被深深套牢。一旦美國政府最後決定讓「二房」破產，中國將血本無歸。

香港《文匯報》報導，這次「二房」退市的理由表面上很簡單，股價持續 1 個月內低於 1 美元，低於紐約交易所對上市公司股價的最低要求。由於房地美和房利美的股價早已暴跌至無可再跌的地步，所以宣布即將除牌也沒有為市場帶來震盪。沒啥大驚小怪的了。

次貸危機以來，美國聯邦政府已經累計為「二房」掏了 1450 億美元腰包。最悲觀的假設是美國救助「二房」的成本可能達到 1 兆美元。如果美國救助兩房的成本是個無底洞，那麼中國持有的大量「二房」債券就比較危險了。由於太敏感了，到底中國持有多少「二房」債，不管是美國還是中國官方都沒有透露。

標準普爾曾經在報告中指出，中國金融機構持有「二房」債券總額達到 3400 億美元，而實際握有的「二房」債可能比這個多。

一旦經濟真的出現二次探底，美國房價繼續下跌，「二房」的窟窿自然越來越大，列入「可清算的金融實體」。這意味著如果「二房」未來嚴重威脅到美國整體經濟，也可以考慮讓它們破產。一旦走到這一步，中國持有的至少 3400 億美元的「二房」債也將血本無歸。

RBS：崩盤懸崖已不遠 還有新一波大印鈔票救市

蘇格蘭皇家銀行 (RBS，Royal Bank of Scotland) 駐倫敦信貸分析團隊，正對於市場抱持非常空頭看法。他們並警告客戶「準備好面臨懸崖邊緣」，屆時股價及大宗商品價格將「崩盤」。

RBS 信用分析部主任 Andrew Roberts 在研究報告中指出，歐洲銀行業以及歐洲與美國的經濟，恐怕將面臨的崩盤懸崖邊緣，就在不遠處。

他表示，與其團隊看法迥異，亦即預期市場投資報酬率不變的比例，無疑相當低；而預期 RBS 分析正確者，則看好美國 10 年期公債報酬率將來到 10%，同時股市及商品價格將暴跌，程度甚至遠超越部分股市空頭人士預估。

因此 Roberts 建議，投資人應該全力投入避險市場，買進大量長期公債，偏好順序是美國、英國及德國。他並鼓勵投資人作多黃金，「預期想像不到的情況出現」，例如 2 年期美國公債或10 年期德國公債，殖利率低於 2%。

Roberts 指出，主張多頭人士總是強調非金融企業的資產負債表強健，以及本益比 (PE) 低的事實。但 RBS 認為，他們會在 PE 值低的時候買進，在高 PE 值時脫手。而目前股市的 PE 值，處於 20 此一令人不安的高峰區間，讓人回想起大蕭條之前 1929 年時，以及 2000 年 Nasdaq 股指飆上高點時的情況。

RBS 在這份報告，也強調對於受到歐元區債信危機重擊的歐洲金融體系體質，感到恐懼。Roberts 表示，上周見到歐洲地區持續出現降等消息；加上非美國銀行業的美元資產融資，仍有高達 4500 億美元的短缺。

RBS 提醒，市場及媒體應該強烈注意美國證券交易委員會 (SEC) 的一條新規定：2a-7。該法要求美國貨幣市場基金必須「更安全」；而目前提供全球金融業所需美元流動性的，正是這類基金。

RBS 認為，美國基本上正收起吊橋、退回城堡內部，試圖保衛自身金融體系，免於受到歐洲銀行業問題的影響。但這樣做的結果，顯而易見。因為「銀行活動關乎信任。若一企業仰賴市場融資，而市場信心微弱，那麼融資可能立即或在短短幾天內，就完全中止」。

Roberts 還預言，各國央行將必須開始為金融體系注入更多資金，進行新一波大規模貨幣量化寬鬆 (Quantitative Monetary Easing) 行動。不過這回與上回紓困不同，上回結果只見到讓銀行業融資成本降低，這回行動的目的，將會是捍衛公債殖利率。例如讓 10 年期美國公債殖利率，守在 2% 以內。