已經提過多次了, 歐洲銀行現在只能賤賣資產來降低風險以及籌資, 結果是惡性循環, 也讓南歐公債價格更低, 使得原本是為了要穩定歐債事件的方法, 變成讓歐債更難解決的壓力. 好奇的是誰接手銀行賣出的南歐公債 ? ECB 可能性最大。
「由於投資者紛紛拋售持有龐大主權債務的銀行股，加上監管機構要求銀行提高資本，以應付可能出現的虧損，各銀行如今紛紛減持南歐國家公債，但此趨勢可能導致歐洲領導人為解決債務危機所做的努力功虧一簣。」
為擺脫歐洲債務危機，歐洲大型銀行紛紛拋售所持有的歐洲主權債券，但此舉卻可能導致危機加劇。
法國最大銀行法國巴黎銀行（BNP Paribas），在過去四個月中因出售所持有的歐洲主權債券，虧損8.12億歐元（10 億美元）；德國商業銀行（Commerzbank）今年總計減持希臘、愛爾蘭、義大利、葡萄牙和西班牙公債部位22%至130億歐元，也蒙受不少損失。
由於投資者紛紛拋售持有龐大主權債務的銀行股，加上監管機構要求銀行提高資本，以應付可能出現的虧損，各銀行如今紛紛減持南歐國家公債，但此趨勢可能導致歐洲領導人為解決債務危機所做的努力功虧一簣。
歐洲Knight Capital公司金融業信用分析師狄奇托表示，歐洲銀行主管機構和領導人在搬石頭砸自己的腳。
因為一個龐大的主權債券投資團體，已被排除在市場外，「在決策者找到解決危機的備用方案前，這種惡性循環會持續下去。」
據國際清算銀行（BIS）最新數據，截至6月底止，歐洲銀行減持希債部位至370億美元，低於去年底的520億美元。
歐洲銀行持有的愛、葡、西債部位也減少。
金融機構可透過減記、出售、避險，及讓債券到期等方式，降低風險。
英國以資產計的第二大銀行巴克萊（Barclays）上月底表示，三個月內減少「歐豬五國」主權債券部位31%；蘇格蘭皇家銀行（RBS）日前也表示，該行減持上述這些國家的中央和地方政府債券至11億英鎊（18億美元），去年底持有46億英鎊。
希臘債券7月以來下挫42%，跌幅居彭博資訊追蹤的26個主權債市之冠；義大利債券下跌8%，葡萄牙債券下跌5%。
【2011/11/09 經濟日報】@ http://udn.com/
2011年11月9日 星期三
2011/11/9 歐債危機消弭市場流動性 將帶來全面衝擊震盪
歐洲銀行增資需要錢，賣資産又打壓資産價格，同時為了符合資本適足率提高的要求，無法再增加放款，結果銀行喪失為市場提供資金的功能，又得與其他産業一起競爭資金，這會嚴重消耗市場流動性。
歐美政府競相削減支出，也在降低流動性。新興國家又得拿錢救歐洲，這也排擠了這些資金更積極刺激經濟的用途。關於歐債危機耗盡市場流動性，並在短期內影響到實體經濟的警告，絕非空穴來風。
歐美政府競相削減支出，也在降低流動性。新興國家又得拿錢救歐洲，這也排擠了這些資金更積極刺激經濟的用途。關於歐債危機耗盡市場流動性，並在短期內影響到實體經濟的警告，絕非空穴來風。
鉅亨網編譯李業德 綜合外電 2011-11-09 16:25
《金融時報》周二 (8日) 報導，市場權威和金融家們指出，歐元區危機將全球金融市場的流動性消耗殆盡，終將造成世界性的全面震盪不穩。
金融穩定委員會 (Financial Stability Board) 新主席 Mark Carney 表示，歐元區的沈重壓力，很快將在世界各地引發金融動盪，且迅速開始拖緩全球經濟成長。
Carney 指出：「全球流動性萎縮、波動程度增長，且經濟活性減退，對實際經濟的影響短期內就會浮現。」
Carney 擔憂歐盟市場局勢打擊新興市場經濟，此觀點和巴西財政部長 Guido Mantega，以及匯豐控股 (HSBC) 執行長 Stuart Gulliver 的看法雷同。
Mantega 尖銳批評美國和歐洲經濟政策，為全球資本市場帶來不穩定的波動暗潮，且稱：「我們必須對此感到憂心，若新興國家經濟因此受擾，國際情勢會更加惡化。」
Gulliver 則表示，亞洲地區信貸活性的強勁成長，是「無法永遠持續」的，並指出：「我們必須小心管控風險，防止歐洲銀行機構信貸能力驟減。」
金融市場和全球經濟走勢，現似乎正重複 2008 年金融危機初期的模式，中層發展經濟體最終被富有國家的動盪影響，最後和歐美國家脫鉤。歐債危機爆發迄今，新興市場國家股票自夏季便大幅挫低，如巴西里耳等部份貨幣，兌美元身價也面臨重挫。
Carney 認為，美國和亞洲國家領袖應隨時準備好，祭出美元互換制度和寬鬆貨幣政策。「現在或許是好時機，亞洲政府應動用官方儲備，抵銷私人資金退場的衝擊。」
2011/11/9 台經院：製造業下季觸底
台經院的預測與經建會景氣領先指標相符，與歐債到期高峰也相符，是比較可能的版本。
台經院景氣預測中心副主任孫明德表示，明年第一季是這一波景氣低點，第二季起製造業景氣燈號，將由黃藍燈轉呈綠燈，景氣轉向持平。
台經院：製造業下季觸底
http://udn.com/NEWS/
台經院景氣預測中心副主任孫明德表示，明年第一季是這一波景氣低點，第二季起製造業景氣燈號，將由黃藍燈轉呈綠燈，景氣轉向持平。
台經院：製造業下季觸底
http://udn.com/NEWS/
2011年11月7日 星期一
2011年11月4日 星期五
2011/11/4 上市櫃業績 法人看淡
延續經建會上週公布9月領先指標轉負，領先指標反映6個月以後的情況，因此推估景氣落底在明年第一季，國內法人則認為是明年2~4月。
這說明「還沒落底」。香港金管局昨天竟然公開勸股民不要過度融資，可以想像近期內仍不會缺少壞消息。
台新投顧研究機構判斷，第四季營收可能和第三季持平，甚至不排除較第三季持續下滑，吳火生認為，受到歐債事件的影響，全球本波景氣的谷底將落在明年的2至4月。
【經濟日報╱記者張瑞益／台北報導】 2011.11.04 03:27 am
台股往年10月及11月營收不僅是旺季高峰，也常是全年業績好壞的重要關鍵，但對於今年10月營收表現，法人看法平平，預估第四季營收可能比第三季持平或是小幅下滑，景氣谷底可能落在明年2至4月。
台新投顧董事長吳火生表示，台股10月營收到目前為看來平平，近幾個月以來，國內指標性廠商也持續釋出景氣沒有春燕等看法，因此，對於10月營收，市場沒有過多的期待。
吳火生也指出，台股第三季營收及獲利，無論是是跟上一季或去年同期相比，都呈現負成長，顯示景氣情況確實相當不好，第四季受到歐美債的衝擊，歐美市場消費意願及信心已明顯受到影響。
目前看來，第四季的整體市場需求及出貨，看來應是延伸第三季的淡季情況。 台新投顧研究機構判斷，第四季營收可能和第三季持平，甚至不排除較第三季持續下滑，吳火生認為，受到歐債事件的影響，全球本波景氣的谷底將落在明年的2至4月。
這說明「還沒落底」。香港金管局昨天竟然公開勸股民不要過度融資，可以想像近期內仍不會缺少壞消息。
台新投顧研究機構判斷，第四季營收可能和第三季持平，甚至不排除較第三季持續下滑，吳火生認為，受到歐債事件的影響，全球本波景氣的谷底將落在明年的2至4月。
【經濟日報╱記者張瑞益／台北報導】 2011.11.04 03:27 am
台股往年10月及11月營收不僅是旺季高峰，也常是全年業績好壞的重要關鍵，但對於今年10月營收表現，法人看法平平，預估第四季營收可能比第三季持平或是小幅下滑，景氣谷底可能落在明年2至4月。
台新投顧董事長吳火生表示，台股10月營收到目前為看來平平，近幾個月以來，國內指標性廠商也持續釋出景氣沒有春燕等看法，因此，對於10月營收，市場沒有過多的期待。
吳火生也指出，台股第三季營收及獲利，無論是是跟上一季或去年同期相比，都呈現負成長，顯示景氣情況確實相當不好，第四季受到歐美債的衝擊，歐美市場消費意願及信心已明顯受到影響。
目前看來，第四季的整體市場需求及出貨，看來應是延伸第三季的淡季情況。 台新投顧研究機構判斷，第四季營收可能和第三季持平，甚至不排除較第三季持續下滑，吳火生認為，受到歐債事件的影響，全球本波景氣的谷底將落在明年的2至4月。
2011/11/4 桑莫斯專欄／G20要牢記五大教訓
「對債台高築的國家來說，償債利率若長期高於名目成長率，要降低債務占GDP的比率是緣木求魚。全球經濟須恢復合理成長，才能控制赤字問題。
除非中國和德國等順差國改變政策，否則仰賴快速成長的鄰國並不可行；歐元區高負債國無法讓貨幣貶值。
G20可以慶祝近來的協議，以口惠實不至的方式誓言維持全球成長軌道，但這會是一場大災難。」
2011/11/04, Friday
20國集團（G20）領袖近三年前就首度會商解決金融危機，至今經濟大國的金融基本面問題仍有疑慮，主管當局還在努力提升金融穩定。眼前要務是控制金融恐慌，更大的挑戰則是再創經濟榮景。
G20再度開會，但過去三年到底學到哪些教訓？全球領導人，特別是歐洲領袖，若忽略下列各點，恐將自食惡果。
首先，宣布模稜兩可的方案，希望以取巧作法來追求穩定，可能惡化、並無助於解決問題。已經成功的政策－如美國最初的問題資產救助計畫（TARP）、中國的 刺激景氣措施，或瑞士最近穩定匯價的努力－都植基於明確行動，且規模超越穩定局勢所需的最低要求。這意味只有超過現有提案的具體宣示，才能使歐洲債券利差 降至義大利和西班牙能償付的程度。
第二，含糊其詞決策聲明只會破壞市場信心。例如監管當局2008年說大型銀行有足夠的資本，以及歐盟最近說希臘不會違約。
第三，控制系統性金融風險不足以修復成長。美國信用市場2009年底前大致回歸正常，但因需求疲軟，成長幅度不夠降低失業率。即使歐洲修復財政，實施撙節措施的國家也難有成長動力。
第四，主權信用危機的最大風險並非來自浪費，而是成長減緩和通貨緊縮。對債台高築的國家來說，償債利率若長期高於名目成長率，要降低債務占GDP的比率是緣木求魚。全球經濟須恢復合理成長，才能控制赤字問題。
第五，擴張性財政緊縮在現今情況下是一種矛盾說詞。目前安全資產的利率已經非常的低；除非中國和德國等順差國改變政策，否則仰賴快速成長的鄰國並不可行； 歐元區高負債國無法讓貨幣貶值。英國的例子顯示，財政緊縮會導致經濟緊縮。如果央行不採取行動消除撙節措施對需求的負面影響，局勢還會更糟。
這些都是須留心的嚴酷教訓。G20可以慶祝近來的協議，以口惠實不至的方式誓言維持全球成長軌道，但這會是一場大災難。這場金融危機的最後一個教訓是，過度自信和志得意滿將註定失敗。
（作者Lawrence Summers為前白宮首席經濟顧問、前美國財政部長，現為哈佛大學教授／編譯季晶晶）
除非中國和德國等順差國改變政策，否則仰賴快速成長的鄰國並不可行；歐元區高負債國無法讓貨幣貶值。
G20可以慶祝近來的協議，以口惠實不至的方式誓言維持全球成長軌道，但這會是一場大災難。」
2011/11/04, Friday
20國集團（G20）領袖近三年前就首度會商解決金融危機，至今經濟大國的金融基本面問題仍有疑慮，主管當局還在努力提升金融穩定。眼前要務是控制金融恐慌，更大的挑戰則是再創經濟榮景。
G20再度開會，但過去三年到底學到哪些教訓？全球領導人，特別是歐洲領袖，若忽略下列各點，恐將自食惡果。
首先，宣布模稜兩可的方案，希望以取巧作法來追求穩定，可能惡化、並無助於解決問題。已經成功的政策－如美國最初的問題資產救助計畫（TARP）、中國的 刺激景氣措施，或瑞士最近穩定匯價的努力－都植基於明確行動，且規模超越穩定局勢所需的最低要求。這意味只有超過現有提案的具體宣示，才能使歐洲債券利差 降至義大利和西班牙能償付的程度。
第二，含糊其詞決策聲明只會破壞市場信心。例如監管當局2008年說大型銀行有足夠的資本，以及歐盟最近說希臘不會違約。
第三，控制系統性金融風險不足以修復成長。美國信用市場2009年底前大致回歸正常，但因需求疲軟，成長幅度不夠降低失業率。即使歐洲修復財政，實施撙節措施的國家也難有成長動力。
第四，主權信用危機的最大風險並非來自浪費，而是成長減緩和通貨緊縮。對債台高築的國家來說，償債利率若長期高於名目成長率，要降低債務占GDP的比率是緣木求魚。全球經濟須恢復合理成長，才能控制赤字問題。
第五，擴張性財政緊縮在現今情況下是一種矛盾說詞。目前安全資產的利率已經非常的低；除非中國和德國等順差國改變政策，否則仰賴快速成長的鄰國並不可行； 歐元區高負債國無法讓貨幣貶值。英國的例子顯示，財政緊縮會導致經濟緊縮。如果央行不採取行動消除撙節措施對需求的負面影響，局勢還會更糟。
這些都是須留心的嚴酷教訓。G20可以慶祝近來的協議，以口惠實不至的方式誓言維持全球成長軌道，但這會是一場大災難。這場金融危機的最後一個教訓是，過度自信和志得意滿將註定失敗。
（作者Lawrence Summers為前白宮首席經濟顧問、前美國財政部長，現為哈佛大學教授／編譯季晶晶）
2011年11月3日 星期四
2011/11/3 IIF：歐盟銀行業增資計畫將損害經濟 不利歐債
之前已經提過，提高資本適足率，銀行必需賣資産以及減少放款。
如今資産多為賤賣，又因為大家同一時間都在賣，讓資産價格更低，十足是個惡性循環，也突顯這個方法不可行，卻又不得不作，最後又是一場資産價格下修的災難。至於減少放款，當然是讓歐洲經濟雪上加霜，光從這一點就可以判斷，就算ECB今天降息也沒幫助，歐洲經濟仍將萎縮。
因為要大幅提高資本適足率，將使得原本是為經濟體提供資金的銀行，不僅失去這項功能，反而變成與其他企業競爭資金的吸金黑洞。所以任憑ECB怎麼降息，只要歐洲銀行全面啟動提高資本適足率的動作，經濟體顯然會更缺資金。看來直到明年6月30日銀行完成提高資本適足率任務之前，歐洲經濟都會萎縮。而經濟萎縮，只會讓負債佔GDP比重更高，複雜難解。
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2011-11-03 15:35
全球金融業代表團體國際金融協會 (Institute of International Finance，IIF) 周三 (2 日) 警告，歐盟提出的銀行業增資計畫有「嚴重問題」，將傷害區域經濟成長，導致部分國家舉債難度更高。
IIF 總幹事 Charles Dallara 於 20 國集團 (G20) 即將於法國坎城召開高峰會議前夕，致函給這 20 國代表指出，儘管「無疑需要」重建市場對於歐洲銀行業的信心，但歐盟策略主要部分的增資要求，將帶來「重大成本」負擔，因為計畫的規模及方式皆有問題。
根據歐盟高峰會協議的增資計畫，歐洲銀行業需在明年 6 月底前，將核心資本適足率提升至 9%，包含歐元國公債減記部分。若無法達成，發放股利及紅利將受到限制。
不過 Dallara 表示，銀行業可能會認為增資的成本「門檻過高」，也恐怕不會接受強迫注資，而較可能由出售高風險資產及減少放款來籌資。他警告，這將導致歐元區邊緣國家更難在民間資金市場上舉債募款，導致財務最脆弱的歐元國債券市值更低。「這與原本計畫穩定及支持歐洲主權債務前景的目標，背道而馳」。
Dallara 補充，如果要銀行業只靠維持獲利及降低信貸供應，來達成新的資金水準要求，則「對歐元區民間市場的整體信用曝險，必須降低至少 5%。此外，新資本要求必須是暫時措施，而非持續性措施，一如原本規劃；且不可被當作將更廣泛適用的新標準。
Dallara 還呼籲，G20 應找出方法來提振經濟成長，因美國及歐洲就業市場展望「慘澹」。此外，歐洲央行 (ECB) 及其他政府單位也應提供希臘銀行業更多流動性支援，因為後者已透過收購公債及提供民間放款，為歐洲經濟成長注資。
2011/11/3 Fed slices growth outlook, ups jobless view
FED把美國經濟成長率大幅下修，2011年由原本預估計2.7~2.9修正為1.6~1.7，2012年由原本預估計3.3~3.7修正為2.5~2.9。雖然是下修，還是樂觀預期「明年會更好」。
以今年前三季成長率分別為了0.4、1.3、2.5來倒推，FED預估第四季成長率大約在2.2~2.6之間。
Nov. 2, 2011, 2:00 p.m. EDT
By Steve Goldstein
WASHINGTON (MarketWatch) -- The Federal Reserve on Wednesday sliced its growth outlook sharply for this year, 2012 and 2013, and also significantly increased its unemployment rate forecast. The Fed's board members and presidents now see 2011 GDP between 1.6% and 1.7%, 2012 GDP between 2.5% and 2.9%, 2013 GDP between 3% and 3.5% and 2014 GDP between 3% and 3.9%. Its last outlook -- published before the Commerce Department sharply cut its estimates of first- and second-quarter growth -- called for 2011 GDP between 2.7% and 2.9%, 2012 GDP between 3.3% and 3.7%, and 2013 GDP between 3.5% and 4.2%. The unemployment rate is now forecast between 9% and 9.1% this year, between 8.5% and 8.7% in 2012, between 7.8% and 8.2% in 2013 and between 6.8% and 7.7% in 2014. Even the Fed's long-term GDP and jobless forecasts changed, with the GDP estimate sliced by a tenth of a percentage point and the top end of the jobless rate up four-tenths to 6%. On personal consumption expenditure inflation, it now sees 2.7% to 2.9% inflation this year, 1.4% to 2% inflation next year, 1.5% to 2% inflation in 2013 and 1.5% to 2% inflation in 2014.
訂閱：
文章 (Atom)