2012/1/26 彭博資訊專欄／安倍經濟學…幸福迷幻藥

日本面對的確實是結構性問題，但是匯率高估讓日本經濟雪上加霜也是不爭的事實。安倍晉三的瘋狂舉止讓人不敢懷疑他要讓日幣貶值的決心，這才是日幣迅速貶值的真相。而日幣貶值也的確讓日本經濟喘一口氣，否則日本恐怕會帶著原已沉重的包袱迅速下沉，屆時甚麼方法都沒救，遑論什麼結構性問題的對策。不過短期刺激政策的效力當然只有 "短期"，所以什麼日股可以反彈50%的春秋大夢就別想了。

日本企業不投資、銀行不放款、人口老化導致消費疲弱以及社福支出沉重、企業自然不會增加雇員等問題，顯然都不是更多公共建設，或是讓銀行堆滿來自央行的錢所能解決的。否則為什麼日本利率那麼低，房價卻連跌20年 ? 反之亦然，台灣利率那麼低，只製造了高房價與通膨，有讓經濟大幅成長、脫胎換骨嗎 ?

日本、台灣，都是沒有對症下藥，而其原因，一個是根本就搞不清楚什麼是症狀、什麼是病因，另一個則是政黨惡鬥，二黨僅忙於惡鬥與謀求自身利益，自然不會用心尋找真正有效率、有遠見的政策。

彭博資訊專欄／安倍經濟學…幸福迷幻藥

【經濟日報╱皮塞克（William Pesek）】 2013.01.26 02:48 am

日本首相安倍晉三宣稱，日本選民讓他回鍋掌權後，他將讓日本經濟觸底回升。讓我們仔細檢驗他說的是否有理。 過去11年來，日本領導人頻頻更換，自民黨承諾的變革卻始終不曾兌現。安倍上任數周來採取的各項措施，徒然加深我對日本能否扭轉頹勢的懷疑。 他採取的手段包括，施壓要求日本央行以更多具體措施刺激經濟成長。根據彭博的調查，約21%的受訪者認為，日本在未來1年將提供最好的投資機會，另有54%的受訪者對所謂的「安倍經濟學」感到樂觀勝過悲觀。 有2個原因讓我無法輕忽這些數字。首先，我只希望管理我個人退休帳戶的人不是這類日本樂觀派的一員。第2，人很健忘，別忘了安倍2006至2007年擔任日本首相期間的表現並不及格。 安倍所屬的自民黨曾在近20年間興建許多大而無當的基礎建設，而且為了終結通縮而要求日本銀行（央行）挹注日本金融體系流動性，結果導致政府債務占GDP比達到舉世最高，使日本變成有如必須借助助行器的重症病人。 如果我們把日本人口嚴重老化且迄無有效對策的問題納入考量，這個意象將產生更深刻的意義。 日本財相麻生太郎日前竟說，日本老年人應該「快點老死」，以紓解政府承受的醫療照護負擔。 那麼，安倍政府能否按照舊藥方再試一次，就可促使日本經濟恢復元氣並大步向前？ 沒有經濟學家可以列出1990年代至今曾採用過的振興政策與貨幣措施有哪些確屬有效可行。那些藥方不但重疊處太多，而且沒有1項曾達到投資人押注安倍這次能夠締造的成績：為日本帶來可自給自足的復甦。 消費者如果不同意，日本通縮不可能結束。企業若不認為家庭即將擴大開支，不可能增加人力。銀行若認為貸款會淪為呆帳，不可能核批貸款。如果對今年或明年的信心不比去年樂觀，支撐此經濟3大支柱的薪資不可能增加。 安倍的主張可能誤導部分投資人，甚至連諾貝爾獎得主克魯曼也為他宣傳。日本的GDP的確可能短暫竄高。日圓已經貶值，東京股市上揚。然而日本曾多次見過類似的情況，而且總是在隨後的發展中吃足苦頭。 安倍並未提出任何新藥方。除日圓貶值，他是否已擬妥可有效提振日本競爭力的方案？或者提高日本勞動市場彈性，鼓勵日本年輕人成家立業？還是促使貿易更自由化、提高日本婦女的勞動參與率，和採用核能以外的能源政策？完全沒有。 自民黨不了解的是，日本面臨的挑戰主要在於結構面而不是金融，這正是日本央行總裁白川方明試圖強調的重點。 安倍執意要求日本央行把通膨目標設定在2%，白川方明的回應是「盡可能1年內達成」。到時候白川已經卸職，改由比較可以配合的人士接任。但日銀的反擊提醒世人，當經濟已因機能失靈而搖搖欲墜時，貨幣政策能發揮的功效也已十分有限。 自民黨的政策就像已失去實際功用的僵化教條。世局瞬息萬變，然而日本官員還是昧於事實，認為當年促使日本迅速復甦並蔚為經濟大國的處方仍然有效。這種「只要再一次大支出就能讓日本從此快樂幸福」的信心，已隨著時間逝去和債信下降而變得愈來愈凶險。安倍經濟學實際上是宗教大過於現實。 （作者William Pesek是彭博資訊專欄作家／編譯陳世欽） 【2013/01/26 經濟日報】

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