2012/1/19 台積電發債214億 加碼7、10年券 鎖住長期資金成本

台灣 CPI 年增率1.61%，而台積電發債成本僅 5年期1.23%、10年期1.5%，說明 "搶購" 台積電公司債的投資人是 "貼錢" 給台積電，這充分說明台灣游資苦無去處的困境，無怪乎壽險業經營環境艱辛，以及大量資金只能往房地產跑。

負利率的副作用是什麼？低利率一定能救經濟嗎？大公司開始改用長期債券籌資的用意是什麼？

關於 "負利率"，過去已經討論過許多次，是鼓勵借款(擴張信用)，懲罰儲蓄的做法。是把資金從儲蓄者手中扣掉，拿來補貼投資者的行為，於是乎資本家將受惠於此一政策，而退休人士則是受害者。這樣的政策短期為之，可說是平衡經濟，長期為之，則有劫貧濟富、助長社會投機泡沫的副作用。台灣低利率政策維持的太久，導致高房價，反向剝奪一般民眾的購買力，卻無力創造投資與就業。

台灣的凍薪，我以為是全球化之下的調整過程，美國、日本等成熟國家的國民都遇到同樣的困境。而台灣長期低利率政策並無助於解決這個問題。正如現在大家對美國QE政策是否有效的爭議，已經有太多人表示貨幣工具有其極限，還需要財政工具搭配。我就奇怪在台灣怎麼就沒有這樣的討論，央行的貨幣政策很明顯僅助長泡沫，卻無助於經濟成長，而關於財政政策的配套一事，則是一團混沌，到底創造了多少就業，讓人不知所以。

另一件事，就是企業融資由短券改由長債時，多半宣告利率低點已經不多，未來利率走升機率高於走低。此事影響重大，大家不可不知。

台積電發債214億 加碼7、10年券 鎖住長期資金成本

鉅亨網新聞中心　(來源：聯合報系/udndata.com)　2013-01-19

預期景氣「U」型反轉，台積電（2330）發債「捨短取長」，以鎖住長期資金成本。台積電昨（18）日宣布，將發行214億元公司債，5年期利率1.23%，金額62億元，7、10年期利率1.38%和1.5%，金額為116和36億元。

不讓台積電專美於前，鴻海公司債昨日開標，市場同樣很捧場。

最後標債結果，5年期利率1.33%，發行金額74.5億元，7年期利率1.45%，發行金額36億元，合計發行110.5億元，由於市場資金充裕，包括郵局等大型銀行，以及壽險業等金融機構很捧場，利率水準低廉，鴻海決議增發20.5億元的籌碼。

台積電原先規劃，5、7年券各發行95億元，10年券24億元，但最後出爐的標售結果，5年期減發33億元，減少的金額，全數用來發行7年和10年券，增發金額分別為21和12億元。

券商主管指出，台積電為「信評優等生」，很多券商想多買一些籌碼卻沒成功，同樣是以1.23%的利率下標，想購買20億元籌碼，最後卻只買到10億元。

經詢問後，券商才知道，台積電考量再三後予以「截標」、減發5年券，多出來的額度，全都用來增發年期較長的7、10 年，目的是鎖住長期資金成本。

券商主管說，去年11月，台積電發行5、7、10年期公司債，得標利率分別為1.23%、1.35%和1.49%，寫下該公司發行利率新低紀錄；這次標債，除5年券的1.23%，與上期維持相同水準外，7年和10年券利率都較前期彈升。

券商主管指出，隨著公債利率回檔，公司債籌資成本也將步步高升，財務操作靈活的台積電見風轉舵，捨棄短券而增發長券，為未來的利率上漲預作準備。

另外，央行昨日標售182天期國庫券，得標利率0.63%，較去年12月的前期，上漲0.012個百分點，並未續創新低。由於短天期國庫券，向來為炒匯熱錢停泊資金首選，利率彈升，顯示近期熱錢有退潮的趨勢。

【記者陳美君／台北報導】