2012/10/28 美國財政懸崖時間點與流程圖

感謝 <華爾街見聞> 的整理，很好用。

以前看 Market Watch 沒有太注意這位作者的評論，但是這篇對於QE3的評論，是我看過論點最深刻的一篇。

各國寬鬆的真正代價...

鉅亨網新聞中心　(來源：北美新浪)　2012-10-19  05:48　  

導讀：財經撰稿人凱西(Michael Casey)在MarketWatch撰文指出，量化寬鬆的真正有害之處在於，扭曲了市場的運行機制，對金融市場的機能造成無可修復的損害，使得“道德風險”制度化。

以下即凱西的評論文章全文：

2012/10/09 IMF：希腊将无法完成2017年前的减债目标

西班牙、希臘難兄難弟重出江湖。

IMF：希腊将无法完成2017年前的减债目标

2012年10月09日 16:17　　　 

文 / 米小兜

IMF周二发表报告称，希腊将无法完成2017年前的减债目标，这是希腊获得1300亿欧元救助的关键条件之一。

IMF在财政监察报告中称，到2017年希腊的债务/GDP比率将降至152.8%，达不到原来设定的目标值137.3%。

上述目标是希腊与IMF和欧盟在债务可持续性假设下所达成的协议，而该假设是该国获得1300亿欧元救助的基础。

根据该救助计划，希腊将从2014年起录得基本财政盈余，当年基本财政盈余约占GDP的4.5%，到2020年希腊的债务/GDP比率将降至120%。而IMF的报告显示，希腊要在2016年才能实现上述规模的财政盈余，比原计划晚了2年。

IMF称，“在希腊，超预期的经济衰退及财政措施实施的延误，再次加大了实现雄心勃勃的减赤目标的难度。”

IMF执行董事Menno Snel周二表示，如果希腊的债务负担被证实是不可持续的，欧元区国家应考虑对其持有的希腊国债进行重组。

然而，欧盟似乎倾向于给希腊更多时间实现减赤目标。希腊财长Yannis Stournaras表示，国际债权人正在考虑允许希腊延期两年实现减赤目标。

201210/09 IMF：西班牙今明两年无法达成赤字目标 债务GDP比恐逾90

西班牙、希臘難兄難弟重出江湖。2011年，西班牙負債佔GDP僅約80%，經過一連串緊縮導致經濟衰退後，2012年負債佔GDP比例將達到90.7%，2013年將提高到96.9%。

欧洲

 

经济

 

2012年10月09日 16:20　　　 

文 / Shox

IMF认为西班牙恐无法完成2012和2013年赤字目标，在资产重组银行业后明年债务占GDP比例将超过90%。

IMF周二发布的《财政检测报告》指出，西班牙2012年赤字占GDP比率预计为7%，2013年为5.7%；欧盟设定的西班牙今年赤字目标是6.3%，明年为4.5%。

IMF还在报告中指出，根据目前执行的政策，西班牙在2017年之前都无法达到欧盟规定的3%赤字率上限目标。2012年西班牙债务GDP比率将达到90.7%，2013年将达到96.9%。

这个计算结果建立在西班牙完全使用欧盟承诺的1000亿欧元银行救助款基础上。不过马德里上个月表示只会谋求其中约400亿欧元的救助款。

西班牙在之前严重违反2011年赤字目标之后，已经取代希腊、葡萄牙和爱尔兰成为欧元区债务危机核心。

马德里承诺控制公开财政，但是各地方自治区严重超支，以及重组负债累累的银行系统需要注入大量资金，令西班牙无法在短期内实现承诺的赤字目标。

西班牙政府上周表示，2012年公共赤字占GDP之比将达7.4%,，这当中将包含许多一次性因素，其中包括重组银行成本，而欧盟执委会已经同意在评价西班牙的改革努力时不会将此纳入考量。

马德里预期根据目前财政支出支出计划，明年该国经济将衰退0.5%，而IMF最新展望认为2013年西班牙经济将衰退1.3%。

欧盟委员会将在11月7日公布更新后的经济预测数据。

2012/10/9 連西班牙富人都開始付不出房貸 專家：一切根源是失業問題

西班牙房地產泡沫已經開始把富有階層拖下水。

銀行法拍大增，並追討債務人與保証人拍賣後的不足餘額，「這使人們喪失生活目標，因為他擁有的一切都會被銀行拿去」。房地產泡沫不足恃，無奈這是各國政府拿出「拼經濟」政績最快速的方法，以致各國政府都與建商、投機客聯手炒房。美國如此、西班牙如此、中國如此、台灣如此 ... 房地產泡沫後遺症之大，一開始衝擊低收入族群，到後來也會把富有族群拖下水。

這也說明西班牙銀行業務問題絕對比最近調查結果來得高，不可能區區400~600億歐元救能解決問題。同時經濟也受此衝擊而持續螺旋式下滑中，相信西班牙的 赤字/GDP 比值會因為分母GDP收縮而難以達成。此外，財政稅收會因為GDP收縮而下降，因此也會抵銷部分削減財政支出的努力，使得赤字也難以下降。

因此，西班牙今年赤字目標即使在歐盟放寬後也很難達到。

2012/10/03 羅奇：美國經濟用錯了藥

把 Stephen Roach 的這篇精彩分析與 "QE3 天使或魔鬼 (二)"  一起看，想必會讓你會心一笑。說穿了，真相就是那些，只是被許多煙霧彈遮住了。

那QE到底該作還是不該作 ? 我個人認為是必要之惡。美國已經不存在最佳解答，只剩比較糟糕，或是很糟糕的解法。

2012/10/02 QE3 天使或魔鬼 (二)

上一篇介紹QE3推出的經濟背景，討論美國失業率失真、QE成功要件、對實體經濟以及金融市場的影響。

這一篇要說明QE3所要對抗的「去槓桿」、QE3之所以能創造就業的傳導機制、FED的心理戰術、大家最關心的通貨膨脹，最後並做了總結。

相信大家很難找到這麼詳盡說明QE3的文章了，看完後記得按個「讚」，或分享出去，讓更多人了解 QE3。台灣人不能再作經濟文盲了。