去年迄今，我對幾次歐峰會所帶來的市場上漲都認為是曇花一現，雖然這次也被不少人唱衰，但是我認為這次歐峰會所達成的共識是很有意義的，並且足以解決眼前最棘手的銀行危機。很顯然德國是讓了一大步，才能達成這樣的協議。其實歐債危機不是沒有解決方法，而是取決於歐元區17國是否願意共同為鄰國的災難做出犧牲，即使這些災難並非自己國家造成的。
第一層意義在於將債務抽離出負債國，減輕負債國的負擔
紓困基金可以直接注資銀行，而非先借給西班牙政府，然後再由西班牙政府注資銀行，前後二種做法的差異就是西班牙政府負債是否會因為救助銀行而增加。按照原來的規劃，只是把西班牙銀行的負債轉移給西班牙政府，銀行負債減少的部分，就是政府負債增加的部份，結果已經債台高築的政府負債變得更高。而EFSF直接注資銀行，等於把銀行的負債移出西班牙，由歐元區17國共同擔保，能讓西班牙國內整體負債(含政府與民間負債)瞬間下降，實質有效的減輕西班牙負擔。
當然不是說西班牙銀行不用還錢了，銀行未來仍然需要向紓困基金償還本金，而其借款利息，當然會比在貨幣市場上籌資低很多。雖然銀行還是得還債，但是對外而言，該債務已經是由17國共同出資成立的紓困基金 - 比如 EFSF - 承接下來，EFSF轉變為西班牙銀行債權人未來請求債權的對象，而非西班牙銀行或是西班牙政府。這就是將債務移轉給 EFSF，並且移出西班牙，即所謂將債務抽離出負債國。
第二層意義在於歐洲銀行得到了歐元17國共同的支持。
紓困基金可以直接注資問題銀行，這樣的機制成型後，等於歐洲的銀行都得到了整個歐元區17國的擔保，幾乎等於存款戶得到了無限制存款保險，而銀行的債權人得到了百分百債權保障。這對恢復存戶與銀行投資人的信心很有幫助，對解決整個歐元區內的銀行危機是非常有效的。把金融業穩住了，經濟才有機會終止惡化。
第三層意義是 "類似" 間接型歐元債券的成型
如同 LTRO，銀行可以拿紓困金還債，也可以拿低利紓困金買自己國家的政府公債套利，利用這筆無風險套利收入，慢慢修補銀行自身的資產負債表。就這樣漸漸的把國家外債轉成內債，就像日本政府負債為GDP的2倍，但是日本公債9成都是自己國內銀行或個人所持有。如果內債比率提高，就比較不會受到外資撤資造成流動性萎縮的影響。又由於銀行拿來買公債的資金來源是 EFSF，等於是 歐元區17國共同承擔西班牙、義大利 (尚未申請紓困)的政府債務，也就是盈餘國為負債國承擔負債。
歐元區日本化
至於債務移轉，雖然部分債務移出了西班牙，但是仍關在歐元區，整個歐元區的負債並未減少，未來歐元區仍得經歷漫長的去槓桿過程。在這個過程，歐元區仍無可避免要經歷一段時間的衰退，再經歷一段時間緩慢甚至接近零的成長。由於歐元區自2008年到現在，其整體債務仍在增加中，再加上人口老話越來越嚴重，歐元區將有很長一段時間楚於零成長狀態。有人說歐債最好的發展方向就是歐元區日本化，我個人是同意這個說法。
西意勝利！歐盟意外同意紓困金直接金援銀行、穩定債市
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2012-06-29
歐盟領袖高峰會周五 (29 日) 作出化解歐債危機的緊急重大決定，同意放寬歐洲紓困基金使用限制，允許用來穩定歐元國債市，並可直接提供區內銀行注資，不致拖累主權國債務。
這也意味，近來舉債利息攀高至危險水準的西班牙與意大利，兩國總理在會前提出的解決提案獲得勝利；而一再反對發行歐元區聯合公債的德國總理梅克爾 (Angela Merkel)，勢力則受挫。消息傳出後，亞股午盤應聲勁揚，歐元更一舉升值 1.1%，創 8 個月來單日最大漲幅。
歐盟領袖於經過長達 13 個半小時開會，終於在布魯塞爾時間凌晨 4 點半達成協議。歐洲理事會主席范龍佩 (Herman Van Rompuy) 隨後宣布，17 國領袖同意在動用歐洲紓困基金金援銀行時，放棄具備優先債權人身分的要求；並將在今年底前設立歐元區單一金管單位，為未來直接為區內銀行業增資開啟大門。
這回歐盟峰會回應西意兩國領袖要求，同意不強迫財政符合歐盟規範的國家，必須實行額外撙節措施或經濟改革，才能使用到歐洲紓困基金來穩定其債市。
意總理蒙蒂在會後記者會上補充，請求支援債市的國家必須簽署一份備忘錄，訂出現有財政承諾以及實現的時間表；但不用像已被紓困的希臘、愛爾蘭及葡萄牙一樣，得面對歐盟、歐洲央行 (ECB) 及國際貨幣基金組織 (IMF) 等國際金援「三方代表 (troika)」的侵入式監督。
歐盟領袖還同意，可動用現有的暫時性紓困基金「歐洲金融穩定工具 (ESFS)」及未來接手的常態性紓困基金「歐洲穩定機制 (ESM)」，來直接提供歐元區銀行注資，而非先貸款給所屬歐元國，再由各國金援銀行。這將使得債務不會轉到國家帳簿上，影響主權債券品質。
范龍佩表示，歐盟領袖堅信務必得打破銀行業與主權國財務間的惡性循環。歐元集團主席容克 (Jean-Claude Juncker) 也補充，這些緊急措施應適用於西班牙及意大利面臨的情況；且歐洲當局對於能夠安撫市場的任何干預措施，將繼續保持開放態度。
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