2012/4/7 彭博社：歐盟真正的考驗不是希臘 而是西班牙

當身體太虛弱時，一味要求強度很高的運動，結果可想而知。一般而言，應該是動手術切除有害組織(勞動市場改革、社福政策改革)，補充營養支持身體復原(紓困)，加上適量運動復健，復健強度先和緩再逐步增強(減赤不宜在經濟衰退時太過激進，由緩和而逐步增加)。


但是對德國而言，如果沒有立即的危機，是無法讓這些南歐國家推動改革與減赤的，這就是政治上的兩難。

前次歐峰會的財政紀律結論，在此時此刻要求一體適用，對體質虛弱的南歐國家，只怕太過激烈。其實對歐盟經濟相對強健的國家來說，也一樣有壓力。比方說還有3A評級的荷蘭，去年才指責南歐五國財政上不負責任，今年3月就很尷尬地宣布2011年財政赤字達GDP的5%，超過歐盟所規定GDP的3%標準，而且預估2012年財政赤字頂多降到GDP的4.6%，並且直到2015年都達不到歐盟財政赤字不得超過GDP 3%的要求。那麼到底是要按照去年決議開罰，還是不罰呢?還是跟過去馬斯垂克條約對歐元區國家財政標準的規定一樣，根本沒有國家遵守，最後都不了了之。那麼歐盟國家去年一整年的努力都白費，歐元區也該解散了。

彭博專欄／西班牙…妨礙歐盟復甦的巨石

【經濟日報╱編譯 簡國帆】 2012.04.07 02:59 am

歐元區經濟復甦計畫面臨的決定性考驗絕會不是希臘，而是西班牙，但種種跡象都顯示，歐盟不會通過這個考驗。 西班牙政府的新撙節方案尚未贏得投資人信心，這不僅威脅到西班牙，也威脅整個歐盟。歐洲各國政府必須在還沒太遲之前先改弦更張。 西國4日的債券標售結果，是市場對該國新預算案的第一個「裁判」，判決結果並不理想，投資人需求低落，債券價格也低於上次的標售行情；西國的借款成本也上揚，其10年期公債殖利率在次級市場升抵5.7%，創今年來最高水準，和德國同天期公債間的殖利率差也擴大至近4個百分點，為去年11 月來最大。 問題癥結並非西班牙的新撙節方案太保守，情況恰恰相反：西國在歐盟要求下，承諾了歐盟歷來最嚴苛的財政緊縮計畫。根據新撙節計畫，西國預算赤字占國內生產毛額（GDP）比率今年將從8.5%降至5.3%。由於西國經濟已日漸萎縮，這代表該國今年的撙節規模將約占GDP的4%－而西國目前失業率高達約23%，將讓情況雪上加霜。 西班牙未能達成先前歐盟要求的減赤目標，因而被要求一併補齊之前未實現的措施。西國先前未能達成預算目標，是因為地方政府未恪盡職守以及經濟成長率低於預期。但這一切可能再次上演，不管政府再怎麼努力，過度緊縮將拖累經濟成長，導致公共借款成本上升。政府的新計畫並不可靠：政府愈成功縮減公共開支，經濟成長和公共債務的前景就愈糟。 西班牙整體失業率已經夠糟了，青年失業率還高達令人驚心動魄的50%。經濟衰退並非唯一肇因。受佛朗哥（Francisco Franco）統治時期規定的影響，西國勞動市場分成兩塊：一邊是受保護程度達到荒謬境界的長期雇員，另一邊是管理鬆弛的臨時約聘人員，使西國勞動市場成為已開發國家中運作最失靈的市場之一。 政府早就該、也一定得改革勞動市場，但這很難贏得民眾支持，因為在當前不景氣之際推動改革，將進一步擾亂勞動市場。西國新掌權的中間偏右派政府就因此面臨罷工威脅，且才剛輸掉一場本該勝利的地方選舉。西國政府不只失去市場信心，可能也已逐漸失去選民的信任。 希臘經濟規模很小，但西班牙是歐元區第四大經濟體。一旦西國崩潰，歐盟防範這類不測事件的微小努力也將付諸流水。歐洲央行（ECB）的長期流動性操作以寬鬆條件提供銀行業約1兆歐元貸款，近來雖已協助穩定金融市場，但是西國日漸陷入困境，顯示當前的市場穩定只是假象。 如果其他歐盟國家不提供更多協助，西班牙將無法度過這場危機。為了更大的利益著想，歐盟國家應允許西國採取更溫和的財政鞏固措施，並持續支撐西國的經濟成長。這代表歐盟國家應採取能提振整體歐盟經濟成長的措施，包括德國接受更寬鬆的財政政策、ECB也應推行更寬鬆的貨幣政策，也就是說，歐盟應立即對西國進行臨時財政轉移。最重要的是，ECB也應宣布將為深陷困境的歐元區成員國，扮演最終貸款人角色。 西班牙正陷入經濟、財政和政治崩潰的惡性循環。即便是現在，只要歐盟願意採取行動，仍可避開這個危機。但如果歐盟袖手旁觀太久，任由西國落入陷阱，那麼歐盟屆時為控制損害而須付出的成本，將使希臘問題看來就像小菜一碟。 （作者為彭博資訊編輯群） 【2012/04/07 經濟日報】@ http://udn.com/

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