2012/1/10 大陸房產信託 違約風險升高

曾聽中國金融同業提過大陸很流行「信託平台」的理財商品，100%保本，保息 10%，內容通常都是房產公司以某些特定物件為標的發行的產品，其實跟房地產抵押債很像。對岸同業都覺得這類商品很安全，也備受當地民眾喜愛，因為大家都覺得很安全。當時就覺得這裡會出問題，因為大家的假設都是房地產只會漲不會跌，同時中國又每年快速發展，怎麼看房地產都是長期看多。


這樣的背景與美國次債風暴如出一轍，當時所有金融機構評價 CDO 的模行裡，都是假設房價上漲，包括信評機構如 Moody's 對 CDO 組合債券的評量模型，也都是預設房價只漲不跌。當房價一下跌，而且是向下俯衝時，全國性的大災難就來了。 


大陸房地產泡沫正在爆破邊緣，一旦爆破，金融機構、民間地下借貸、龐大的房產信託，加起來會是可怕的金融風暴。

大陸房產信託 違約風險升高

2012/01/10 12:34

調控效應 今年估5,600億到期兌付，已有3A級央企中箭落馬，上半年情勢緊張…【經濟日報／記者林海／綜合報導】

大陸房市面臨官方強力調控，大規模發行房地產信託的房企，開始面臨到期兌付的窘境，空中烏雲揮之不去。圖／經濟日報提供

2011年大陸房地產調控升級，然而，在2010年大規模發行的房地產信託，即將在2012年、2013年到期兌付，在此背景之下，兌付風險巨大，業內人士透露，已經有3A級的央企出現違約狀況。
房地產信託2010年的大規模發行，讓2012年、2013年成為到期兌付的密集期。
去年以來，房地產行業調控加碼，市場已經開始關注房地產信託今明兩年年的兌付風險，經濟觀察報報導，有交易員透露，08鞍鋼MTN1（0882040）超過兌付時間仍未還款付息，「已經出現事實性違約」，而3A評級央企債務違約的出現，也引起了恐慌。
根據諾亞財富統計，2012年到期的房地產信託規模逐季遞增，整年到期的規模高達人民幣1,172.5億元（約新台幣5,628億元），遠遠高於2011年的470.5億元（約新台幣2,258.4億元），全年兌付規模較大。

圖／經濟日報提供

有業內人士估計，信託行業為房地產提供的融資在7,000億以上（約新台幣3.36兆元）。
信託業資深人士表示，相對於之前幾年，今年房地產信託兌付規模大，在房地產行業受到宏觀調控的背景之下，確實存在一定的風險，「至於信託公司是否能夠應對今年的房地產信託到期高峰，最主要還是看房地產行業的走勢。」
業內人士擔憂，如果大陸持續限購政策不放鬆，那今年上半年住宅銷售將開始出現大的轉折點，下半年開賣的項目，銷售更加困難。
同時，上半年信託公司處置「問題」項目也勢必會大量動用到金融同業的資源，到了下半年，各家金融機構都將可能會因為畏懼風險，而不願幫信託公司「墊一下」資金。
一位信託公司高層人士表示，今年上半年的風險可能會比較大，主要是因為各種應收賬款、政府的稅收，都要集中在這段時間完成支付。
但他認為，2012年進入兌付期的近千億房地產信託，「按時還不了的估計應該可以控制在10%以內。」
「市場都判斷出集中兌付有一定風險，信託公司自然有了相關的應對。」
一家房地產業務超過三成的大型信託公司房產業務負責人說，「會有很多辦法來規避大問題在2012年爆發，比如說延期，或者用一個新的計劃來接管原來的產品，實在不行才會到股權轉讓這一步。」

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