Sean的投資筆記: 2012/5/11 逐季成長變成逐季下滑？(大陸出口成長放緩外貿警訊)

2012年5月11日星期五

2012/5/11 逐季成長變成逐季下滑？(大陸出口成長放緩外貿警訊)

中國4月出口年增率4.9%，進口年增率更降到0.3%。前三個月公告令人失望的數據時，幾乎都會強調Q1落底，未來將逐季變好。不幸的是，數據低於預期的幅度有點大，讓人懷疑逐季轉佳的希望要落空。

大家試想，今年1-4月美國經濟不差，歐洲也短暫平靜，結果迎來的成績與預期的落差是逐月擴大。這說明歐洲的經濟惡化速度比想像中更快，而美國的復甦力道仍嫌單薄。下半年，在撙節政策的餘威下，歐洲經濟勢必萎縮的更快，同時美國還處於弱增長中，我看不出中國經濟要如何"逐季轉佳"

若無意外，下半年西班牙會是歐債亂源，銀行業危機與國債危機已經綁在一起，不攪動市場，製造恐慌是不可能的。那會演變成歐元解体嗎？應該不至於，我猜會祭出2008年美國政府救金融業同樣的做法 : 歐盟紓困西班牙，西班牙政府注資銀行撐住銀行資本，歐洲央行另一波LTRO為金融市場補足瞬間蒸發的流動性，這些動作都作足，才能穩定局勢。我希望我太悲觀，但是讓人樂觀的理由還真找不著。

這裡附上我在農曆年假期間的貼文，應該有助於了解現在發生了甚麼事。

2012/1/20 LTRO 未來對市場的影響是甚麼?

2012/1/21 LTRO 所沒有解決的二件事- 上集: 資本適足率

2012/1/21 LTRO 所沒有解決的二件事- 下集: 歐元區結構性問題.

2012/1/21 LTRO成功之後，歐債的三個重要觀察點

大陸出口成長放緩外貿警訊

【經濟日報╱記者林海／綜合報導】

2012.05.11 03:30 am

大陸海關總署昨（10）日公布大陸4月進出口總值為3,080.8億美元，比去年同期增長2.7%，但進、出口的增速都遠低於之前市場預期，大陸第2、3季的外貿前景不容樂觀。

新華社報導，根據大陸公布數據顯示，4月大陸出口總額1,632.5億美元，比去年同期增長4.9%，增幅低於3月的8.9%；而4月進口1,448.3億美元，比去年同期增長0.3%，與3月的增幅5.3%相比，趨緩幅度更大。

同時，相較於出口，進口速度放緩更明顯，也讓大陸4月份順差比3月份的53.5億美元，再進一步擴大到184.2億美元。

北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家兼董事總經理董先安指出，4月份進出口數據比預期要差，更出現了比較大的順差，出口個位數增長也成了常態化。「歐美經濟上半年在底部徘徊，美國就業問題也依然嚴重，歐洲正值政府更替、極端左翼抬頭擴大了財政契約和救助方案的風險，同時企業生產經營預期更不確定，都是出口降低的主因。」

在大陸出口增速放緩，以及今年廣交會成交額出現罕見下降，都表明外需低迷之際，進口狀況也不佳，宏觀調控持續尤其房地產調整加劇，導致投資需求下降，也拖累進口增速降至接近零。

交通銀行首席經濟學家連平表示，大陸國內需求增長進一步放緩，一是因為企業「去庫存化」還在進行當中，導致進口需求不會有快速增長；同時，4月份以來，大宗商品價格包括原油和黃金價格都處下降過程中，而大陸原油進口量比較大，受此影響，進口金額增長也放緩不少。

對於未來出口走勢，董先安說，扣除3月份因天氣等偶發因素造成的虛高，第一季出口是疲軟的，4月延續這種狀況，預計第2、第3季出口增速會略升到8%和12%左右。

連平也說，從國際市場需求看，雖然歐盟經濟增長速度放緩，進口需求疲軟，但美國經濟恢復情況不錯，日本表現也算平穩，加上新興經濟體如東南亞一帶，對大陸進口一直穩定增長，所以，外貿情況「有差有好，好的比較多。」他認為，今年大陸出口增速在10%左右，遠低於去年的22.5%。